Investi in progetti uruguaiani: crowdfunding, debito aziendale, trust, agricoltura e altro ancora.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

Basso — piccoli emittenti, nessun mercato secondario liquido; detenuti fino alla scadenza o all'uscita.

Orizzonte

Breve o medio (in genere da 1 a 4 anni a seconda del problema).

Regolamento:

Supervisionata dalla BCU. Autorizzata e iscritta nel Registro del Mercato dei Titoli ai sensi della Legge 19.820 (artt. 49-50) e della Circolare BCU 2377 (28/12/2020). È stata la prima – e ad oggi la principale – piattaforma di crowdfunding abilitata in Uruguay.

Tasse:

I titoli emessi sono offerti al pubblico; il loro trattamento fiscale ai sensi dell'imposta sul reddito delle persone fisiche (IRPF) dipende dallo strumento (aliquota di interesse ridotta o esenzione quando il reddito viene distribuito da un trust/fondo). Non si effettua una verifica caso per caso: consultare un commercialista.

Un canale regolamentato per la partecipazione collettiva a progetti e imprese locali. La legge stabilisce dei limiti per investitore: 40.000 UI (circa 4.500 USD) per emissione e 120.000 UI (circa 13.500 USD) per piattaforma; l'investimento minimo specifico dipende da ciascuna campagna.

Investimento minimo

US$ 1.000

Regolamento

BCU

Liquidità

Nel settore dei media, le azioni sono quotate su BVM/BEVSA, ma il mercato secondario uruguaiano è ristretto; può essere difficile venderle prima della scadenza.

Orizzonte

A medio-lungo termine (da 2 a 10+ anni secondo l'ON).

Regolamento:

Emittenti e obbligazioni registrati presso il Registro del Mercato dei Titoli della Banca Centrale dell'Uruguay (BCU). Vengono collocati tramite un'offerta pubblica sulla BVM e/o sulla BEVSA; l'investitore opera tramite un intermediario finanziario autorizzato.

Tasse:

Gli interessi percepiti direttamente da una persona fisica residente NON sono esenti: sono soggetti all'imposta sul reddito delle persone fisiche (IRPF) con un'aliquota ridotta: 0,5% per gli strumenti a tasso fisso denominati in pesos con scadenza superiore a 3 anni, 7% per gli strumenti in valuta estera con scadenza superiore a 3 anni per i titoli quotati in borsa, oppure l'aliquota generale del 12% in tutti gli altri casi. L'esenzione totale si applica solo ai redditi distribuiti da fondi di investimento e trust finanziari. Consultare un commercialista.

Titoli a reddito fisso emessi da società uruguaiane (ad esempio, UTE ha emesso obbligazioni per circa 177 milioni di dollari; ci sono state emissioni con importi minimi anche di soli 1.000 dollari). Questo è il modo più accessibile e regolamentato per prestare all'economia reale locale. L'investimento minimo varia a seconda dell'emissione.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

Baja California: basse emissioni, mercato secondario praticamente inesistente.

Orizzonte

Breve o medio termine (1-5 anni).

Regolamento:

La Banca Centrale dell'Uruguay (BCU) utilizza un regime semplificato di offerte pubbliche (Circolare 2405, 2022; utilizzato da emittenti come Ebital e Carrasco Nobile). Gli emittenti possono fornire garanzie aggiuntive (garanzia reale, fideiussione) o avvalersi del supporto di fondi di garanzia locali come SiGa/ANDE o República AFISA. L'Uruguay non dispone dell'equivalente argentino/spagnolo di una "Società di Garanzia Reciproca".

Tasse:

Analogamente alle obbligazioni offerte al pubblico: gli interessi sono soggetti all'imposta sul reddito delle persone fisiche con un'aliquota ridotta (0,5%-7% a seconda della valuta e della durata), non sono esenti. Non verificati per emissione.

Consente il finanziamento delle PMI uruguaiane. Le garanzie riducono, ma non eliminano, il rischio di credito. L'esistenza del programma è stata verificata; i requisiti minimi e le emissioni attuali non sono stati verificati tramite verifica di fonti primarie.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

Basso — a seconda dell'attività sottostante; molti sono a lungo termine.

Orizzonte

Variabile (a medio-lungo termine).

Regolamento:

República AFISA (100% di BROU) e CONAFIN AFISA (100% della National Development Corporation) sono fiduciari autorizzati dalla BCU a gestire fondi fiduciari finanziari destinati a offerte pubbliche e private.

Tasse:

Dipende dal veicolo; le tranche offerte pubblicamente seguono il regime di esenzione/aliquota ridotta dell'imposta sul reddito personale per i titoli. Non verificato da trust.

Si tratta dei due enti fiduciari statali che strutturano gran parte dei fondi fiduciari agricoli, forestali, energetici e infrastrutturali del paese. Gli investitori al dettaglio accedono alle tranche dell'offerta pubblica tramite un agente di borsa.

Investimento minimo

UI 10.000

Regolamento

BCU

Liquidità

Bassa disponibilità di titoli a lungo termine legati al ciclo forestale; mercato secondario molto limitato.

Orizzonte

Lungo (ciclo di impianto di eucalipto/pino, circa 10 anni o più).

Regolamento:

Trust finanziario per offerte pubbliche registrato presso il Registro del Mercato dei Titoli della BCU; trustee EF Asset Management AFISA (EFAM), programma strutturato da Ferrere. Emette Certificati di Partecipazione (serie BDU da I a IV) collocati tramite BEVSA/BVM.

Tasse:

Trattandosi di titoli quotati in borsa e distribuiti da un trust finanziario, il reddito potrebbe essere esente dall'imposta sul reddito delle persone fisiche secondo il regime generale. Non verificato per serie: consultare un commercialista.

Un canale regolamentato per investire nel settore forestale uruguaiano, a differenza di UPM o Montes del Plata (che NON sono investimenti al dettaglio). La tranche destinata ai piccoli risparmiatori era riservata a loro, con un investimento minimo di 10.000 UI.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

A basso o medio rischio: sono quotate, ma con un mercato secondario limitato; sono concepite per essere detenute a lungo termine.

Orizzonte

A lungo termine (durata del progetto: 5-20 anni).

Regolamento:

Trust finanziari per offerta pubblica registrati presso la BCU, collocati da BVM/BEVSA. Esempi: Trust finanziario Corporación Vial del Uruguay III (lavori stradali) e un'emissione di infrastrutture ed energia strutturata da CMB Activa / NewF tramite BEVSA.

Tasse:

Titoli offerti pubblicamente e distribuiti da un trust finanziario, con possibile esenzione dall'imposta sul reddito personale. Non verificata per ogni singola emissione.

Consentono agli investitori al dettaglio di finanziare le energie rinnovabili e le infrastrutture locali tramite una società di intermediazione. L'esistenza delle obbligazioni viene verificata; i termini e la disponibilità variano a seconda dell'emissione.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

Basso — legato al ciclo del bestiame (tipicamente 1-3 anni), senza costi aggiuntivi.

Orizzonte

Breve-medio (da 1 a 3 anni).

Regolamento:

I fondi fiduciari per l'allevamento e l'agricoltura offerti al pubblico sono registrati nel Registro dei mercati mobiliari di BCU (Leggi 17.703 e 18.627): questa è la via regolamentata. Alcune banche offrono anche prodotti "trust per l'allevamento" con normative specifiche proprie (ad esempio, BBVA).

Tasse:

Le tranche di offerte pubbliche distribuite tramite un trust finanziario potrebbero essere esenti dall'imposta sul reddito delle persone fisiche; i prodotti bancari hanno un trattamento fiscale diverso. Non si effettua verifica caso per caso.

Un modo regolamentato per investire nel settore zootecnico uruguaiano, in contrasto con i fondi privati falliti. Prima di investire, verificate che l'emissione specifica sia effettivamente registrata presso il Registro del Mercato dei Titoli della BCU.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

Non regolamentato

Liquidità

Basso — capitale immobilizzato fino al completamento dei lavori; l'uscita avviene tramite la vendita dell'unità.

Orizzonte

Media (lavoro di circa 18-36 mesi).

Regolamento:

Si tratta generalmente di trust PRIVATI (non quotati in borsa), pertanto NON sono soggetti alla vigilanza della BCU come titoli; sono disciplinati dalla Legge sui Trust (17.703) e, nella modalità a costo fisso, dal Decreto 27/013. L'accesso avviene direttamente con il promotore/amministratore fiduciario, non tramite la borsa valori.

Tasse:

Nella costruzione "basata sui costi", l'IRAE (imposta sul reddito delle società) è praticamente pari a zero (non vi è alcun profitto imponibile) e la partecipazione degli investitori è esente dall'imposta patrimoniale (Decreto 27/013). Quadro generale verificato.

Classico esempio di co-investimento immobiliare locale: i costi di costruzione vengono coperti e l'unità immobiliare viene acquisita. Il vantaggio fiscale è reale, ma trattandosi di un veicolo privato, non è soggetto ad alcuna autorità di vigilanza sui titoli; la due diligence ricade sull'investitore e ogni progetto è unico.

Investimento minimo

US$ 1.000

Regolamento

All'estero

Liquidità

Basso — tipico del settore immobiliare; dipende dalla piattaforma.

Orizzonte

A medio-lungo termine (dai 3 ai 7 anni a seconda del progetto).

Regolamento:

Non è stata verificata l'esistenza di una piattaforma di crowdfunding immobiliare per proprietà uruguaiane autorizzata ai sensi della Legge 19.820. Le piattaforme utilizzate dagli uruguaiani (ad esempio, UC Capital) convogliano gli investimenti verso immobili negli Stati Uniti, che non sono regolamentati dalla BCU.

Tasse:

Investimenti in attività estere: tassati secondo il regime dei redditi da capitale estero (modificato dalla legge di bilancio). Non verificato nel dettaglio.

A dire il vero, il "crowdfunding immobiliare" utilizzato dagli uruguaiani si concentra principalmente su immobili negli Stati Uniti. Il crowdfunding regolamentato per progetti immobiliari uruguaiani sotto la supervisione della Banca Centrale dell'Uruguay (BCU) non è ancora stato verificato. L'investimento di circa 1.000 dollari si riferisce a piattaforme al di fuori dell'Uruguay.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

Non regolamentato

Liquidità

Capitale molto basso — illiquidità fino a un'uscita (vendita o round di finanziamento successivo), che potrebbe non verificarsi.

Orizzonte

A lungo termine (5-10 anni fino a un'eventuale uscita).

Regolamento:

Investimento diretto in capitale di rischio di startup; NON si tratta di un titolo quotato in borsa né è soggetto alla supervisione della Banca Centrale dell'Uruguay (BCU). Il programma Uruguay Innovation Hub (ANII) sta creando un registro di organizzazioni di venture capital e angel investor per il co-investimento; ThalesLab sta aggiungendo la propria rete di investitori.

Tasse:

I guadagni derivanti dalla vendita di azioni sono tassati come plusvalenze/incrementi di capitale (IRPF), a seconda dei casi; non è previsto alcun regime di esenzione per i titoli offerti al pubblico.

Accesso limitato e realistico: in genere richiede un profilo di investitore con capitale e tolleranza alla perdita totale; l'importo dell'investimento è determinato da ogni singola operazione. ANDE e ANII finanziano e accelerano le startup, ma NON sono veicoli per investimenti diretti da parte di singoli individui.

Investimento minimo

Secondo la trasmissione

Regolamento

BCU

Liquidità

Da medio ad alto per i depositi a vista (nella modalità in cui vengono ricevuti); il capitale sociale del socio viene ripristinato secondo quanto previsto dalla legge al momento del recesso.

Orizzonte

Flessibile (da breve a lungo).

Regolamento:

FUCEREP è una cooperativa di intermediazione finanziaria vigilata dalla BCU (Banca Centrale dell'Unione) (può ricevere depositi dal pubblico). FUCAC (marchio verde) è registrata e vigilata dalla Sovrintendenza dei Servizi Finanziari della BCU, ma è classificata come amministratore del credito: NON riceve depositi dal pubblico. Il quadro normativo che distingue le due tipologie deriva dalla Legge 18.407 (2008).

Tasse:

I depositi e la partecipazione alle cooperative sono soggetti al trattamento fiscale specifico del regime cooperativo/finanziario. Non verificato nel dettaglio.

Opzione di economia sociale e partecipazione locale: diventando membro, si accumula capitale sociale e si accede a risparmi/credito. Si tratta di partecipazione a un'istituzione locale, non di uno strumento di investimento speculativo.