Nên đầu tư vào đâu tại Uruguay: ngân hàng, môi giới chứng khoán, trái phiếu và tiền điện tử

Trong trường hợp thanh lý do mất khả năng thanh toán của bên trung gian, tiền và chứng khoán mà bên đó đã nhận hoặc nắm giữ thay mặt cho khách hàng sẽ không thuộc tài sản thanh lý. Bạn không chỉ là một chủ nợ khác trong danh sách chờ: đó không còn là trách nhiệm của bên môi giới nữa.

Điều khoản tương tự cũng cấm việc tịch thu số tiền và các chứng khoán đó để đảm bảo các khoản nợ của bên trung gian, và cấm mọi biện pháp ngăn chặn hoặc cưỡng chế khác nhằm thu hồi chúng. Sự bảo vệ này không chờ đến khi phá sản mà có hiệu lực ngay từ đầu.

Tiền và chứng khoán của khách hàng mà sở giao dịch chứng khoán hoặc tổ chức khác cấu thành thị trường chào bán công khai nắm giữ hộ cho các trung gian cũng không bị ảnh hưởng bởi các biện pháp xử lý nợ của tổ chức lưu ký đó, cũng như không cấu thành một phần tài sản của tổ chức đó nếu tổ chức đó bị thanh lý.

Người trung gian nắm giữ chứng khoán thay mặt cho bên thứ ba nhưng dưới tên của chính mình phải ghi chép riêng các chứng khoán đó vào sổ kế toán và đăng ký vào một sổ đăng ký đặc biệt, kèm theo thông tin đầy đủ về những người mà người đó nắm giữ chứng khoán thay mặt.

Các trung gian phải duy trì hồ sơ đầy đủ, rõ ràng và chính xác về các chứng khoán mà họ đăng ký với các tổ chức đăng ký thay mặt cho chủ sở hữu hưởng lợi, sử dụng các mã cho phép xác định đầy đủ chủ sở hữu hưởng lợi và người kế nhiệm của họ. Các giao dịch liên quan đến chứng khoán ghi sổ có hiệu lực đối với bên thứ ba kể từ ngày đăng ký.

Các tổ chức đăng ký và các bên trung gian phải chịu trách nhiệm đối với những người bị thiệt hại do việc bỏ sót đăng ký hoặc do sự không chính xác, sai sót và chậm trễ, trừ khi thiệt hại đó do chính bên bị thiệt hại gây ra. Đây là trách nhiệm dân sự, không ảnh hưởng đến bất kỳ hình phạt hình sự hoặc hành chính nào.

Ngân hàng Trung ương Uruguay có thể can thiệp hoặc đình chỉ ngay lập tức hoạt động của một bên trung gian khi cho rằng lợi ích của bên thứ ba đang bị đe dọa, và đóng vai trò là người thanh lý quản lý đối với những người mất khả năng thanh toán, đồng thời có thể ủy quyền cho bên thứ ba thực hiện việc thanh lý. Trong mọi trường hợp, Ngân hàng Trung ương phải thực hiện các biện pháp cần thiết để đảm bảo tài sản của bên thứ ba được bảo vệ đúng cách.

Các trung gian phải thiết lập và duy trì một khoản bảo lãnh thường trực cho BCU với số tiền không dưới 2.000.000 UI (hai triệu đơn vị được điều chỉnh theo chỉ số), cho bất kỳ nghĩa vụ nào họ có thể đảm nhận với chính Ngân hàng hoặc với bên thứ ba. Đây là mức tối thiểu thường trực. Ngoài ra, quy định bổ sung thêm hai khoản bảo lãnh nữa vẫn nằm trong thời gian điều chỉnh: nếu họ quản lý danh mục đầu tư và tài sản được quản lý vượt quá 1.000.000.000 UI (một tỷ), họ phải thiết lập "đối với số tiền vượt quá mức này, một khoản bảo lãnh bổ sung tương đương 0,05% (năm phần mười nghìn) của danh mục đầu tư được quản lý" - chúng tôi ghi nguyên văn vì quy định sử dụng cả hai cách diễn đạt và không làm rõ cơ sở tính toán -; và nếu họ nắm giữ tiền hoặc chứng khoán của các bên liên quan trong tài khoản toàn cầu cùng với tiền hoặc chứng khoán của các khách hàng khác, một khoản bảo lãnh bổ sung là 500.000 UI. Điều khoản chuyển tiếp của điều khoản... Mục 149 cho thời hạn đến ngày 31/03/2027 để tuân thủ những nội dung được nêu trong Thông tư 2477, ngoại trừ nội dung bổ sung liên quan đến các cá nhân/tổ chức có quan hệ trong tài khoản toàn cầu, nội dung này phải được tuân thủ trước ngày 30/09/2026.

En las cuentas globales no se admite en ningún caso que los fondos o valores de los clientes se usen, directa o indirectamente, para respaldar obligaciones de operaciones propias del intermediario ni de otros clientes, ni pueden mantenerse saldos negativos de clientes. El intermediario debe tener conciliación diaria que asegure la correcta atribución a cada cliente, y necesita tu consentimiento expreso y previo, dejado en el contrato de forma clara y destacada. Ojo con la fecha: esta redacción entró con la Circular 2504 y la propia resolución le da a las instituciones 180 días para adecuarse, así que a agosto de 2026 el plazo todavía corre.

Sobre las cuentas globales abiertas a nombre del intermediario, tiene que informarte el nombre de las instituciones financieras donde quedan depositados los fondos o custodiados los valores, la jurisdicción a la que pertenecen, los organismos reguladores de su país de origen si son del exterior, y la calificación de riesgo de la entidad de custodia o la indicación expresa de que no tiene. No es un favor que pedís: es información mínima obligatoria. Pero pedila sabiendo el calendario: el literal g. entró con la Circular 2504, vigente desde el 24/06/2026, y la misma resolución da 180 días de adecuación, que a agosto de 2026 no vencieron.

El intermediario debe mandarte estados de cuenta con todas las operaciones, todos los costos asociados —incluidos los diferenciales de precios—, las posiciones en efectivo y en valores y la rentabilidad anual, con periodicidad al menos mensual y dentro de los 7 días corridos del cierre del período. Si operás por cuenta global, debe discriminar las transacciones y reflejar tu posición consolidada. Además, una caja de valores puede extender las certificaciones que le soliciten. La redacción vigente del art. 212 es la de la Circular 2504 (24/06/2026), con 180 días de adecuación que a agosto de 2026 siguen corriendo.

Đây là khoản tiền gửi tối thiểu cố định cho mỗi tổ chức, không phải là số tiền cho mỗi khách hàng hoặc tỷ lệ thuận với danh mục đầu tư của bạn, và được thiết lập để có lợi cho Ngân hàng Trung ương nhằm trang trải các nghĩa vụ của trung gian đối với Ngân hàng hoặc bên thứ ba. Luật định nghĩa khoản tiền này là để mang lại lợi ích cho các chủ nợ của trung gian, dù là hiện tại hay tương lai, do các hoạt động của trung gian, chứ không phải là khoản hoàn trả cho mỗi nhà đầu tư. Hơn nữa, tổng số tiền bảo lãnh có mức trần: đó là Yêu cầu Vốn chủ sở hữu cơ bản bắt buộc đối với các ngân hàng.

Điều 109 loại trừ khỏi khối tài sản thừa kế "tiền và chứng khoán mà người trung gian đã mua hoặc nắm giữ thay mặt cho khách hàng của mình". Bất cứ thứ gì không thuộc mô tả đó - một tài sản chưa từng được mua, một khoản thiếu hụt, một lời hứa hoàn trả - đều không thuộc phạm vi quy tắc phân chia tài sản: trong những trường hợp đó, bạn vẫn là một chủ nợ, có quyền đòi nợ.

Sự phân tách trong Điều 109 áp dụng cho các trung gian Uruguay. Quy định yêu cầu các tổ chức nơi gửi tiền hoặc chứng khoán của khách hàng—trong nước hoặc nước ngoài—và hoạt động lưu ký thay mặt cho bên thứ ba phải chịu sự điều chỉnh và giám sát của quốc gia xuất xứ. Hơn nữa, khi giới thiệu bạn đến một tổ chức nước ngoài, họ phải thông báo cho bạn rằng tổ chức đó được quản lý và kiểm soát bởi các cơ quan chức năng của quốc gia đó, chứ không phải bởi BCU, đồng thời nêu rõ thẩm quyền giải quyết tranh chấp, và mối quan hệ của bạn với tổ chức đó được điều chỉnh bởi các quy định nước ngoài. Điều gì xảy ra trong trường hợp mất khả năng thanh toán được xác định bởi chế độ đó, điều mà chúng tôi không kiểm chứng ở đây. Phân biệt điều gì là mới và điều gì không: yêu cầu người lưu ký phải được điều chỉnh và giám sát tại quốc gia của họ đã được đưa ra với Thông tư 2504, và thời gian thích ứng vẫn còn hiệu lực; thông tin mà họ phải cung cấp về tổ chức nước ngoài mà họ giới thiệu cho bạn đã là bắt buộc và không thay đổi so với nội dung trước đây của Điều 210.

Chúng tôi đã tìm kiếm trong Luật 18.627 và Quy định về Thị trường Chứng khoán về thời hạn hoàn trả chứng khoán của khách hàng trong trường hợp thanh lý nhưng không tìm thấy thời hạn nào. Có các thời hạn cho những việc khác: khoản thiếu hụt bảo lãnh phải được khắc phục trong vòng 8 ngày làm việc kể từ khi xảy ra, và bảo lãnh vẫn có hiệu lực cho đến một năm sau khi mất tư cách trung gian—hoặc trong khi tổ chức đó vẫn nắm giữ tiền hoặc chứng khoán của khách hàng dưới tên của mình—và cho đến khi mọi hành động pháp lý chống lại tổ chức đó được giải quyết bằng phán quyết cuối cùng.

Điều khoản tiếp theo sau điều khoản về phân tách tài sản đưa ra một quy định rõ ràng: việc tạm ngừng hoạt động hoặc thanh lý do mất khả năng thanh toán của trung gian không ngăn cản việc thực hiện nghiêm túc các nghĩa vụ mà trung gian đã đảm nhận trong khuôn khổ hệ thống thanh toán bù trừ chứng khoán hoặc hệ thống thanh toán và quyết toán chứng khoán. Các nghĩa vụ này được thanh toán theo quy định, và vì mục đích này, các tài sản mà trung gian có thể đã thế chấp làm tài sản đảm bảo có thể được thanh lý mà không cần bất kỳ thủ tục tố tụng nào. Chỉ khi còn lại tài sản nào thì phần còn lại đó mới trở thành một phần của tài sản thanh lý.